2011年6月9日，廣東寶萊特醫(yī)用科技股份有限公司通過證監(jiān)會審核，公司擬發(fā)行1050萬股創(chuàng)業(yè)板股票。公司主要從事醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀及相關(guān)醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括掌上監(jiān)護(hù)儀、常規(guī)一體式監(jiān)護(hù)儀以及插件式監(jiān)護(hù)儀等三大系列監(jiān)護(hù)儀產(chǎn)品。
　　
　　寶萊特選擇上會的時機(jī)頗有些耐人尋味，實(shí)際上其同門師兄理邦儀器2011年4月21日才剛剛登錄創(chuàng)業(yè)板，寶萊特選擇6月份上會無疑是避開理邦儀器最好的方式，按照證監(jiān)會發(fā)審委以往的規(guī)律，兩家同行業(yè)公司一起上市，必然有一家將折戟而歸，策略上安排的巧妙之處也是寶萊特成功的第一步，但是殘酷的市場競爭和資本角逐的背景下，歷史是否給寶萊特同樣幸運(yùn)的機(jī)會呢？
　　
　　高新企業(yè)背后的隱患
　　
　　在醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀領(lǐng)域的核心技術(shù)一直都被國外企業(yè)掌握，不僅是寶萊特，理邦儀器也同樣身負(fù)瑕疵。在理邦儀器上市申購之際，接到行業(yè)對手邁瑞生物的法律訴訟，其指認(rèn)理邦儀器多參數(shù)監(jiān)護(hù)系列產(chǎn)品侵犯了自身的知識產(chǎn)權(quán)。實(shí)際上技術(shù)與專利之戰(zhàn)不僅是在這兩家公司中，國內(nèi)醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀設(shè)備技術(shù)始終都處在一直在模仿，沒能力超越的尷尬境地。目前行業(yè)內(nèi)外資企業(yè)包括飛利浦、GE、日本廣電、德國普美奧等知名公司，而國內(nèi)有邁瑞生物、理邦儀器、金科威、科瑞康等公司的白熱化競爭，以寶萊特2.38%的市場占有率估計只能委身到國內(nèi)第二梯隊。
　　
　　專利技術(shù)是最好了解公司技術(shù)水平的渠道，通過查閱寶萊特招股書可以得知，公司目前有27項專利，實(shí)用新型專利18項，外觀設(shè)計專利9 項。相比理邦儀器擁有的47項專利、55項核心保密技術(shù)、30項儲備新技術(shù)，，寶萊特?fù)碛械膶＠麛?shù)量在高新技術(shù)企業(yè)中并不算多，同時又缺少發(fā)明專利，實(shí)用新型專利就其技術(shù)水平較發(fā)明而言，要低很多，它只能稱其是簡單的、改進(jìn)型的技術(shù)發(fā)明，而外觀設(shè)計專利僅是對產(chǎn)品形狀、圖案以及色彩等富有美感的新設(shè)計，并無實(shí)質(zhì)性意義。寶萊特的專利情況也充分表明公司在核心技術(shù)中并未做到像其在招股書中描述的獨(dú)有的領(lǐng)先地位。同樣，在招股書中，公司給出的資料也并不能就其技術(shù)研發(fā)對市場開拓的實(shí)質(zhì)性意義進(jìn)行比較深刻的闡述。
　　
　　通過研發(fā)投入數(shù)據(jù)對比，公司2008年、2009年和2010年研發(fā)投入分別為470.73萬元、657.13萬元和741.02萬元，公司三年營收分別為8631萬元、10344萬元和14363萬元，研發(fā)占比為5.45%、6.35%和5.16%，而理邦儀器則在研發(fā)上顯示了大手筆，公司研發(fā)費(fèi)用投入分別為2,203萬元、2,850萬元、3,822萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的12.53%、12.45%、11.92%。理邦儀器招股書中也透露，對研發(fā)的足夠投入是公司能夠始終站在內(nèi)資品牌前列的重要保證。
　　
　　沒有核心技術(shù)就意味著企業(yè)如無源之水，不可能獲得長遠(yuǎn)發(fā)展，這同時也違背創(chuàng)業(yè)板設(shè)立的初衷，而沒有“硬件”支持，寶萊特則容易陷入價格競爭的怪圈。
　　
　　另外較為重要的一點(diǎn)是，醫(yī)療監(jiān)護(hù)儀行業(yè)在研發(fā)中主要是人力資本的投入，以人為本是促進(jìn)寶萊特增強(qiáng)市場競爭力的有效手段，但是從與理邦儀器的對比資料顯示，即使是身為公司總工程師的李天寶年薪也僅為16.34萬元，比理邦儀器中同崗位技術(shù)人員少了近40%還多，這還不算理邦儀器的核心技術(shù)人員在公司所擁有的持股數(shù)。在寶萊特招股書中并沒有顯示對于核心技術(shù)人員進(jìn)行的股權(quán)激勵等政策，而一旦上述人員發(fā)生變動將直接影響公司發(fā)展前景。
　　
　　值得注意的一點(diǎn)是在理邦儀器的招股書中，提到了競爭對手寶萊特，但在寶萊特招股書中，卻無法找到理邦儀器的身影，如此重量級的同行業(yè)競爭對手的視而不見，可想而知當(dāng)前的招股書制作存在相當(dāng)?shù)蔫Υ谩诠居欣模笃枋觯挥诠静焕模ㄆ惶帷Ｄ敲凑泄蓵欠襁€隱瞞了更多不能被投資者了解的信息，不由得投資者浮想聯(lián)翩。
　　
　　有理邦何選寶萊特
　　
　　從理邦儀器和寶萊特兩家招股書對比資料顯示，雖然寶萊特要比理邦儀器成立的更早一些，但是業(yè)績和發(fā)展相對緩慢，2008年到2010 年，寶萊特凈利潤分別為1056萬元，2040萬元和3299萬元，而理邦儀器同期凈利潤由2,839萬元增至6,529萬元，增幅為129.92%，后者業(yè)績遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于寶萊特，即使這樣理邦儀器也并未逃脫被投資者遺棄的境地。從最近一個月的股市資料顯示，大盤下挫了約7%，而理邦儀器下跌了近19%，后市上漲動力嚴(yán)重不足。理邦儀器的申購價為38元/股，首日破發(fā)跌5%，上市兩月不到，公司現(xiàn)在股價已經(jīng)跌到27.12元，下跌了10多元，近30%，理邦儀器前車已覆，寶萊特未知更何覺時！
　　
　　寶萊特的上市時機(jī)有得亦有失，目前資本市場正在經(jīng)歷又一次洗牌，八菱科技因有效申購機(jī)構(gòu)不足而猝死，雙星新材以65.52%的高中簽率刷新了A股記錄，另后來者望而生畏。新股已經(jīng)不再是香餑餑，投資者日漸走向理性，并更注重企業(yè)的抗風(fēng)險能力和價值投資。在這樣的市場背景下，內(nèi)力嚴(yán)重不足的寶萊特憑什么喚醒投資者的購買欲望，不難想象，寶萊特上市，將面臨何種命運(yùn)?